精選研報(bào) | 強(qiáng)勁 PCE 刺激，加息預(yù)期升溫

來源：德璞資本官網(wǎng)       作者:DOO編輯

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美國股市周五（ 2023 年 2 月 24 日）大幅收低，因?yàn)榇饲肮嫉暮诵膫€人消費(fèi)支出（ PCE） 高于預(yù)期，而且消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)也更為強(qiáng)勁。 
PCE 價(jià)格指數(shù)同比上漲 5.4%，而核心 PCE 上漲 4.7%，兩者皆在經(jīng)歷了數(shù)月的下跌后回彈。消費(fèi)者支出經(jīng)價(jià)格調(diào)整后，比上個月大幅增長了 1.1%，為近兩年來最大的漲幅，此前連續(xù)幾個月都在下降。 
投資者對這些數(shù)據(jù)的反應(yīng)相當(dāng)負(fù)面，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息幅度超過預(yù)期。兩年期國債收益率觸及 4.8%，為 2007 年以來的最高水平。目前掉期交易市場定價(jià)美聯(lián)儲將在未來 3 次會議上加息 25 個基點(diǎn)，預(yù)計(jì)利率峰值將在 7 月達(dá)到 5.4%。 
本周，道瓊斯指數(shù)連續(xù)四周下挫，收跌 3%；標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 2.7%，為去年 12 月初以來最大跌幅；以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)則下跌 3.3%。  
以下是上周五（ 2023 年 2 月 24 日）的收盤價(jià)：   
  • 道指報(bào) 32,816.92 點(diǎn)，跌 336.99 點(diǎn)或 1.02% , ? 
  • 標(biāo)普報(bào) 3,970.04 點(diǎn)，跌 42.28 點(diǎn)或 1.05%， 
  • 納指報(bào) 11,394.94 點(diǎn)，跌 195.46 點(diǎn)或 1.69%，? 
  • 美國 10 年期國債收益率報(bào) 3.94%； 
  • VIX 指數(shù)報(bào) 21.67 點(diǎn)，升 0.53 點(diǎn)或 2.51%。 
這次多頭終于對負(fù)面消息做出了相應(yīng)的反應(yīng)。消息公布后，市場并沒有看到通常會出現(xiàn)的抄底趨勢，至少沒有看到像之前的拋售一樣出現(xiàn)反彈。 
話雖如此，如果市場預(yù)期終端利率為 5.4%，甚至有些分析師預(yù)測會高于 6%，那么上周五的拋售本應(yīng)更為嚴(yán)重。也許仍有逢低買入的多頭持續(xù)支撐著市場，只是不像之前那么強(qiáng)勁了。 
由于市場認(rèn)為美聯(lián)儲會放緩加息步伐，或?qū)⒃诮衲晖硇r(shí)候轉(zhuǎn)向，標(biāo)普 500 指數(shù)開年漲勢不斷，但近期幾乎回吐 2023 年的所有漲幅。市場顯然也認(rèn)為今年美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿的幾率甚低，因?yàn)槟壳暗耐浡示嚯x美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。 
那為什么跌幅不大呢？一些投資者認(rèn)為，數(shù)據(jù)將在某個時(shí)點(diǎn)趕上市場，因此沒有必要拋售。多頭認(rèn)為在未來的某個時(shí)候，美聯(lián)儲將放緩加息步伐，或許還會轉(zhuǎn)鴿，因此不妨長期持有。這個理論對于長期持股的投資者來說是正確的，然而，如果市場拋售過多，他們可能會被迫平倉，那他們將會損失慘重。我認(rèn)為市場并沒有預(yù)期這種情況，長期持股的投資者也許沒有為此做好準(zhǔn)備。 
這篇文章指出，截至 2 月 22 日的一周，股票基金流出了 70 億美元，現(xiàn)金基金流出了 38 億美元，債券基金流出了 49 億美元。文章還預(yù)測標(biāo)普 500 指數(shù)將很快跌至 3800 點(diǎn)。除非市場再次出現(xiàn)因 FOMO 情緒逢低買入而導(dǎo)致的反彈，否則這情況可能很快就會發(fā)生。 

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