日元兌美元創(chuàng) 32 年來新低，黑田東彥堅持 QQE 政策

截至北京時間 10 月 19 日（周三）11:56，美元兌日元震蕩下行，目前交投于 149 附近，報價 149.195。美元兌日元的匯率從年初的 1 美元兌 115 日元左右，跌至目前 1 美元兌約 149 日元。日元匯率繼續(xù)刷新近 32 年來的低位，跌破 150 關(guān)口。 


日本相隔 24 年后干預(yù)市場，成效差強(qiáng)人意 
對于日元匯率的過度波動，日本財務(wù)相鈴木俊一表示“將采取干預(yù)等措施加以應(yīng)對。”不過在日本央行繼續(xù)采取貨幣寬松姿態(tài)，導(dǎo)致日美貨幣政策的方向性差異凸顯，日元進(jìn)一步貶值，美元升值。 

9 月 22 日，在日元疲軟至 1 美元兌換 145 日元時，日本政府和日本央行宣布采取買入日元和賣出美元的操作干預(yù)外匯市場。日本財務(wù)省花費(fèi) 2.84 萬億日元（約合 196 億美元）抑制日元貶值。這也是自 1998 年以來日本政府首次以賣出美元、買入日元的方式干預(yù)匯率。 

然而日本政府和日本央行相隔 24 年后的大手筆干預(yù)市場并未扭轉(zhuǎn)日元頹勢。雖然日本央行在 9 月 22 日之后再無明面上的政策干預(yù)，但是，眼看著日元價格跌到接近 150 的重要心理關(guān)口，市場認(rèn)為日本央行和政府可能已經(jīng)采取了一些“隱秘干預(yù)”。就目前日元疲軟現(xiàn)象，顯然“隱秘干預(yù)”又一次失敗了。 

日元延續(xù)頹勢，黑田東彥聲明不會辭職 
對于日本央行而言，它的選項非常有限。如此高強(qiáng)度的 QQE 政策都無法激發(fā)日本的通脹和生產(chǎn)效率提升，那么最自然的策略就是繼續(xù)堅持。日本央行堅持 QQE 框架的合理性，但這個框架目前已經(jīng)出現(xiàn)了較大的斷層線，如果任由斷層線繼續(xù)擴(kuò)大，不排除在不遠(yuǎn)的將來，日本將徹底放棄安倍提出的政策。現(xiàn)在的日元和日債，因為進(jìn)一步脫離其經(jīng)濟(jì)基本面，開始引起政治上的關(guān)注，而政治上的變化才是日本金融資產(chǎn)價格變動的最根本原因。 


10 月18日，立憲民主黨眾議員階猛在眾議院預(yù)算委員會會議上稱，只要日美間利率差距繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計日元會繼續(xù)貶值，同時要求黑田東彥“立即辭職” 。黑田東彥的任期應(yīng)到明年 4 月結(jié)束。他在答辯中就此聲稱，“量化以及質(zhì)化金融寬松政策完全失敗這種說法與事實不符”，并明確表明自己“沒有辭職的打算”。 

作為日本央行行長，黑田東彥一直主張實施貨幣寬松政策以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，即使歐美市場已經(jīng)普遍進(jìn)入大幅加息周期。黑田東彥還在日本眾議院預(yù)算委員會上表示，在原材料價格高漲的背景下，物價上漲是暫時的。為了實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定物價的目標(biāo)，將繼續(xù)實行貨幣寬松政策。

從消除通縮、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)的意義上來說，政策取得了成效。

據(jù)日本廣播協(xié)會 19 日報道，黑田東彥當(dāng)天在日本參議院預(yù)算委員會上還表示，目前日元的急速貶值，將對企業(yè)制定經(jīng)營計劃帶來困難，會增加不確定性，也會對日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，并不希望出現(xiàn)這樣的局面。他指出當(dāng)前美元對于包括日元在內(nèi)的所有貨幣都在升值，認(rèn)為遲早會回落。穩(wěn)定、弱勢的日元將對經(jīng)濟(jì)整體有利。 

國際貨幣基金組織（ IMF ）對日本央行的寬松貨幣政策表示支持，認(rèn)為日元疲軟不是壞事，且干預(yù)效果不佳。IMF 駐日本代表 Ranil Salgado 日前接受采訪時提到“無論日本央行試圖傳達(dá)什么信息，對收益率曲線控制（ YCC ）的任何改變都可能被視為緊縮，因此我們的觀點是，現(xiàn)在還不是考慮這個問題的時候?！盨algado 認(rèn)為日本政府干預(yù)市場可以減緩日元走軟的步伐，但往往只是短期的。他指出日元走軟對經(jīng)濟(jì)并非完全是負(fù)面影響。 

就對全球市場的影響而言，日本的影響其實大于英國，主要因為日本現(xiàn)在是全球最大的債權(quán)國之一，而日本國內(nèi)金融金融機(jī)構(gòu)和個人投資者廣泛進(jìn)行的全球套息交易，也經(jīng)常是全球金融市場波動的根源。日本政府堅持的貨幣寬松政策令日元繼續(xù)承壓。金融市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將繼續(xù)大幅加息，日美利差擴(kuò)大，紛紛拋售日元購入美元。彭博社稱，企業(yè)已經(jīng)警告日元走低對日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，而日本的家庭正準(zhǔn)備在通脹起飛的情況下應(yīng)對生活成本危機(jī)。