美國(guó) CPI 今晚重磅來(lái)襲，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒎啪徏酉?/h1>

今晚美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布 10 月美國(guó) CPI 數(shù)據(jù)，引起市場(chǎng)高度關(guān)注。在 2022 年內(nèi)最后一次議息會(huì)議前，就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期都可能影響市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑和終點(diǎn)利率的預(yù)測(cè)，并加劇有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。目前市場(chǎng)預(yù)測(cè) CPI 將小幅回落至 7.9%，核心 CPI 將下降至 6.4%。 

市場(chǎng)聚焦今晚 CPI ，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將回落 

中期選舉之后，投資者已將注意力轉(zhuǎn)移到今日即將公布的 10 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（ CPI ）報(bào)告上。北京時(shí)間 11 月 10 日晚上 9 點(diǎn)半，美國(guó)將公布關(guān)鍵通脹指數(shù) 10 月 CPI，數(shù)據(jù)表現(xiàn)將直接左右美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息立場(chǎng)。 


目前市場(chǎng)預(yù)計(jì) 10 月 CPI 環(huán)比增長(zhǎng) 0.6%，同比增速?gòu)?9 月的 8.2% 回落到 7.9%；剔除波動(dòng)性較大的食品和能源后的核心 CPI 環(huán)比增長(zhǎng) 0.38%，同比增速?gòu)?9 月的 6.6% 降至 6.4%。 

一個(gè)比較樂(lè)觀的跡象是整體 CPI 此前已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，9 月的 8.2% 是七個(gè)月以來(lái)的新低，但核心 CPI 則連續(xù)第二個(gè)月上漲，6.6% 的水平為 1982 年以來(lái)最高，并且是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的三倍還多。

CPI 如何影響市場(chǎng)？ 
10 月 CPI 數(shù)據(jù)若符合或略微低于普遍預(yù)期，對(duì)投資者將是個(gè)利好消息；如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勁，股市或?qū)⒋蟮?，若表現(xiàn)大幅低于預(yù)期則將刺激股市反彈。以下為市場(chǎng)預(yù)測(cè)重點(diǎn)整理： 

如果 10 月 CPI 趨勢(shì)符合普遍預(yù)期，即同比增速在 7.9% 到 8% 之間，那么將利好股市和債市，不會(huì)發(fā)生美債收益率升高的重定價(jià)，標(biāo)普 500 指數(shù)將預(yù)計(jì)上漲 1% 至 1.5%。摩根大通認(rèn)為這是最可能出現(xiàn)的情況，發(fā)生的可能性高達(dá) 40%。 
若 CPI 超預(yù)期強(qiáng)勁超越前值，同比增速在 8.1% 到 8.3%，情況就會(huì)迅速變得危險(xiǎn)起來(lái)。標(biāo)普將跌 2% 到 3%，但這種情形發(fā)生的可能性只有 30%。 
如果 CPI 同比增速高達(dá) 8.4% 或者更高，相當(dāng)于通脹回升到 7 月水平，標(biāo)普或?qū)⒋蟮?4.5% 到 6%，但這種情形出現(xiàn)的可能性只有 5%。 
另一方面，如果 CPI 低于普遍預(yù)期，同比增速在 7.7% 到 7.9%，這或?qū)⒑?7 月 CPI 公布時(shí)的情況相似，當(dāng)時(shí) 7 月 CPI 增速較 6 月回落，而且增速比市場(chǎng)預(yù)期低 0.2%，激發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿的希望，數(shù)據(jù)公布后標(biāo)普大漲 2.1%。若 10 月 CPI 再度發(fā)生這種情況，標(biāo)普預(yù)計(jì)將漲 2.5% 到 3.5%，這種現(xiàn)象預(yù)期發(fā)生的可能性約 20%。 
倘若 CPI 大幅低于預(yù)期，同比增長(zhǎng) 7.6% 或者增速更低，表示通脹大幅放緩，這可能導(dǎo)致 10 年期美債收益率或跌破 4.0%，引發(fā)美股大反彈，標(biāo)普可能飆升 5% 至 6%，但這種情形發(fā)生的可能性有區(qū)區(qū) 5%。 
CPI 如何影響利率決議？ 
上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布連續(xù)第四次加息 75 個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，暗示了接下來(lái)放緩政策力度的可能性。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員也表態(tài)，放緩加息正在形成共識(shí)，終點(diǎn)利率將上調(diào)。 

雖然確認(rèn)通脹放緩需要更多的關(guān)鍵數(shù)據(jù)支撐，但如果 10 月 核心 CPI 能出現(xiàn)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)則有望順應(yīng)民意堅(jiān)定其上周釋放出的放緩加息的立場(chǎng)，從而刺激美股和非美貨幣的走勢(shì)，黃金甚至可能沖擊 1725/30 關(guān)口。 

黃金被視為通脹對(duì)沖工具，但加息會(huì)削弱非孳息資產(chǎn)黃金的吸引力。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó) 12 月份核心 CPI 環(huán)比和同比增速將分別放緩至 0.5% 和 6.5%。市場(chǎng)目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在 12 月會(huì)議上至少加息 50 個(gè)基點(diǎn)，但連續(xù)第五次加息 75 個(gè)基點(diǎn)的可能性低于 45%。 


芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)埃文斯（ Charles Evans ）表示，即使通脹數(shù)據(jù)未來(lái)數(shù)月可能繼續(xù)超預(yù)期，但鑒于利率已經(jīng)達(dá)到的高度，美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候開始放慢其激進(jìn)的加息步伐了。 “即使不是當(dāng)下，我也希望在不久后，我們將迎接一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。通脹形勢(shì)將開始逆轉(zhuǎn)并朝著我們 2% 的目標(biāo)回落”埃文斯表示，如果不開始考慮調(diào)整步伐，鑒于滯后效應(yīng)，每次收到令人失望的報(bào)告就大幅提高利率的話，那么接下來(lái)聯(lián)邦基金利率將會(huì)非常高。 

目前市場(chǎng)的定價(jià)充分消化了 12 月美聯(lián)儲(chǔ)加息 50 個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。各類資產(chǎn)價(jià)格似乎都來(lái)到了關(guān)鍵的十字路口，市場(chǎng)交易邏輯也正在悄然改變，今晚公布的 CPI 將為市場(chǎng)提供更清晰的方向。美國(guó)重磅數(shù)據(jù)公布在即，明天 Doo Prime 將繼續(xù)為您更新最新出爐的 10 月 CPI 及市場(chǎng)走向。