精選研報 | PPI 攀升與經(jīng)濟衰退

美國股市周五（ 2022 年 12 月 9 日）尾盤出現(xiàn)拋售，本周收低，為 9 月以來最差的一周。市場再次波動，雖然開盤時反彈，但隨后大量拋售造成股市下跌。 

市場出現(xiàn)拋售主要因為生產(chǎn)價格指數(shù)（ PPI ）高于預(yù)期。美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，PPI 最終需求連續(xù)第三個月攀升，環(huán)比上漲 0.3%，同比上漲 7.4%。9 月和 10 月的 PPI 環(huán)比升幅均被向上修正。這些數(shù)字表明，通貨膨脹的增幅很小，顯示通脹正在放緩。這可能是市場最初拋售之后復(fù)蘇的原因。 

然而，通脹仍是一個問題，而且美聯(lián)儲會議即將召開，令投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 0.7%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌 0.7%，道瓊斯指數(shù)收盤下跌 0.9%。美國國債經(jīng)歷了動蕩的一周，10 年期國債收益率收高 6 個基點至 3.57%。  

本周，道指下跌 2.7%，標(biāo)普下跌 3.3%，納指下跌 4%。 

以下是上周五（ 2022 年 12 月 9 日）的收盤價：   

• 道指報 33,476.46 點，跌 305.02 點或 0.90% , ? 
• 標(biāo)普報 3,934.38 點，跌 29.13 點或 0.74%， 
• 納指報 11,004.62 點，跌 77.38 點或 0.70%，? 
• 美國 10 年期國債收益率報 3.58%； 
• VIX 指數(shù)報 22.83 點，升 0.54 點或 2.42%。 

這是否意味著人們開始意識到，美聯(lián)儲明年可能不會轉(zhuǎn)向鴿派？或是即使美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，經(jīng)濟也將陷入衰退? 

投資者會以許多不同的方式解讀市場。11 月，美聯(lián)儲帶來放緩加息和轉(zhuǎn)向的希望，股市大規(guī)模反彈。即使在強于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布后，多頭仍在逢低買入。 

標(biāo)普 500 指數(shù)未能守住 200 日移動均線上方，這是一個不利的技術(shù)信號。美債收益率曲線倒掛處于 40 年來的最深水平高點，表明衰退即將到來。美聯(lián)儲預(yù)計將在下次會議上加息 50 個基點，終端利率預(yù)計為 5% 或更高。 

那么，為什么股市沒有再創(chuàng)新低呢？因為市場仍有大量資金在尋找投資機會。出于 FOMO，沒有人想錯過下一次大反彈。我仍然相信，想要股市再創(chuàng)新高，我們需要讓多頭投降?；蛟S，接受美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)保持較高利率，并將導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，會開始讓買家退縮。否則，如果他們持續(xù)做多，將會損失慘重。 

資料來源：芝加哥期權(quán)交易所、彭博社