歐洲央行擬進(jìn)一步加息，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險下求中性利率

北京時間 9 月 26 日（周一），歐洲央行行長拉加德（ Christine Lagarde ）在法蘭克福發(fā)表演講稱，即使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動預(yù)計將“大幅放緩”，歐洲央行仍將繼續(xù)提高借貸成本進(jìn)一步加息。 

拉加德表示：“我們在貨幣政策正常化的道路上邁出了重大步伐，實(shí)施了靠前加息……我們預(yù)計將在未來幾次會議上進(jìn)一步加息以抑制需求，并防范通脹持續(xù)上升的風(fēng)險?！睔W洲央行將逐次會議作出決定，接下來的利率政策都將取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 

歐洲央行在本月效仿美聯(lián)儲加息 75 個基點(diǎn)之后，其官員正在激辯下一步行動。雖然歐洲央行一致同意需要采取進(jìn)一步行動來控制史無前例的通脹，但隨著能源成本飆升、歐元區(qū)消費(fèi)者信心正處于歷史最低水平，推動歐洲走向經(jīng)濟(jì)衰退，官員們對加息幅度存在分歧。


歐洲央行官員指出，經(jīng)濟(jì)疲弱不會阻止他們進(jìn)一步加息。 

愛沙尼亞央行行長穆勒（ Madis Muller ）敦促歐洲央行采取“足夠有力和果斷”的行動，稱當(dāng)前的利率仍遠(yuǎn)不到限制歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的水平?！凹词贡驹略偌酉?75 個基點(diǎn)，從歷史水平看借貸成本仍較低，通脹放緩需要相當(dāng)長的時間?！?nbsp;  
歐洲央行副行長金多斯（ Luis de Guindos ）周一表示，“降低通貨膨脹是我們對改善經(jīng)濟(jì)狀況所能做出的主要貢獻(xiàn)?！?nbsp; 
歐洲央行管委 Gediminas Simkus 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退“并不意味著管理委員會不應(yīng)該做出決定”。 
摩根士丹利報告認(rèn)為，對于市場來說，歐洲央行本月的加息決策釋是希望在抗通脹方面重新贏得信譽(yù)，并且愿意接受降低經(jīng)濟(jì)增長為代價，確保價格穩(wěn)定。 

歐央行行長拉加德：利率正?；蟛趴紤]量化緊縮 

9 月 27 日（周二）亞盤，歐元兌美元重新走漲，暫報 0.9641，漲幅 0.36%。貨幣市場投資者預(yù)計，歐洲央行將在 10 月份再次加息 25 個基點(diǎn)，存款利率將在年底前突破 2%。 

歐洲央行行長拉加德稱利率是歐洲央行最有效的工具，一旦利率正常化結(jié)束，將考慮量化緊縮。當(dāng)前提高借貸成本仍是最適合應(yīng)對歐元區(qū)史無前例高通脹的工具。 

然而，拉加德對中性利率的定義模糊，他表示歐洲央行認(rèn)為的“中性利率”是要達(dá)到貨幣政策既不刺激又不緊縮的地步，但當(dāng)前還不在該利率水平。當(dāng)達(dá)到中性利率時，必須確定是否能在中期達(dá)到通脹 2% 的目標(biāo)；如果不能，歐洲央行將不得不采取進(jìn)一步措施。拉加德說“利率最終落在何處，以及我們每一步的規(guī)模，將取決于通脹前景如何演變?！?nbsp;

拉加德的此番表態(tài)意味著，只有當(dāng)利率達(dá)到所謂既不是刺激性的也不是限制性的中性水平，歐洲央行管理委員會才會決定如何處理歐洲央行持有的數(shù)萬億歐元債務(wù)。拉加德表示，當(dāng)歐洲央行使用最合適和最有效的工具——即調(diào)整利率來完成貨幣政策正常化時，我們才會探討如何、何時，以何種節(jié)奏、何種速度使用其他可用的貨幣工具，包括量化緊縮。 

不過歐洲央行管委會成員、德國央行行長納格爾（ Joachim Nagel ）上周的言論與拉加德并不相符。納格爾支持縮減資產(chǎn)負(fù)債表，認(rèn)為歐洲央行當(dāng)前就需要開始縮減此前購買的債券?？s表意味著歐洲央行將要減少在最近的危機(jī)期間購買的近5萬億歐元的債券。 

10 月 5 日在塞浦路斯舉行的歐洲央行非政策會議上預(yù)計將提出縮表的議題，并可能在隨后的會議上進(jìn)行辯論。