德璞資本：歐元區(qū) CPI 10.7% 創(chuàng)新高，GDP 增速放緩

德璞資本：歐元區(qū) CPI 10.7% 創(chuàng)新高，GDP 增速放緩

歐洲統(tǒng)計(jì)局在周一公布 10 月 CPI 與第三季度 GDP 數(shù)據(jù)，CPI 同比增加 10.7%，創(chuàng)歷史新高，而 GDP 環(huán)比增幅 0.2%，相較第二季度顯著放緩。歐洲央行行長表示將在 12 月進(jìn)一步收緊貨幣政策，引經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。 

CPI 高于預(yù)期，報(bào)史上最高 10.7% 
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（ 2022 年 10 月 31 日），歐洲統(tǒng)計(jì)局（Eurostat）公布了 10 月歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)。歐元區(qū) 10 月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（ CPI ）同比初值高于預(yù)期的10.3%，從上月的 10% 繼續(xù)攀升至 10.7%，再度刷新歐元區(qū)成立以來的新高。這次的通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)第 12 個(gè)月創(chuàng)出歷史新高，也連續(xù)第六個(gè)月超過市場預(yù)期。 

歐元區(qū) 10 月核心 CPI 同樣再創(chuàng)新高，去除扣除能源及食品后同比增長達(dá) 5%，符合市場預(yù)期，但仍高于 9 月歷史最高的 4.8%。 

歐元區(qū) 10 月調(diào)和 CPI 環(huán)比初值上升 1.5%，高于預(yù)期的 1.2%，前值為 1.2%，為 2022 年 3 月以來最大增幅。 


歐盟統(tǒng)計(jì)局表示能源價(jià)格仍是漲幅最高的分項(xiàng)，同比上漲 41.9%，前值為 40.7%；其次是食品、酒類和煙草類價(jià)格，同比上漲 13.1%，前值為 11.8%；非能源工業(yè)品同比上漲 6%，前值為 5.5%；服務(wù)類同比上漲 4.4%，前值為 4.3%。 

從國別來看，歐元區(qū) 19 個(gè)成員國中有 11 個(gè)國家在 10 月的通脹率達(dá)兩位數(shù)。波羅的海三國通脹率均超 20%，歐盟主要經(jīng)濟(jì)體德國通脹率為 11.6%，法國為 7.1%，意大利為 12.8%，西班牙為 7.3%。 

GDP 雖符合預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩 
當(dāng)天歐盟統(tǒng)計(jì)局還發(fā)布了歐元區(qū)三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP ）初值。數(shù)據(jù)顯示，19 個(gè)歐元區(qū)國家的 GDP 同比增長2.1%，雖符合預(yù)期，但與二季度的 4.1% 相比仍差了一大截。 


歐洲今年第三季度經(jīng)濟(jì)增速為 0.2%，高于預(yù)期的 0.1%。盡管展現(xiàn)出新冠肺炎疫情后一定的回升趨勢，但增幅弱于今年第二季度的 0.8%。 


從國別來看，歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體德國三季度 GDP 環(huán)比增長 0.3%，同期法國、西班牙和意大利的 GDP 分別環(huán)比增長 0.2%、0.2% 和 0.5%，比利時(shí)、拉脫維亞和奧地利三季度 GDP 環(huán)比萎縮。 

放緩或收緊貨幣政策？央行官員意見兩極 
持續(xù)創(chuàng)新高的數(shù)據(jù)加重通脹螺旋的壓力。 歐洲主要經(jīng)濟(jì)體通脹繼續(xù)攀升，增加歐洲央行后續(xù)操作的復(fù)雜性。 

歐洲央行管委維斯科（ Ignazio Visco ）針對 10 月 CPI 數(shù)據(jù)表示，沒有明確跡象表明通脹預(yù)期會減弱，必須繼續(xù)加息，以降低持續(xù)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行行長拉加德（ Christine Lagarde ）表示，通脹預(yù)計(jì)將繼續(xù)上行，并在在很長一段時(shí)間內(nèi)保持在央行的目標(biāo)之上。不過她對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍保持信心，盡管能源成本飆升，令人們對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂加劇，但歐元區(qū)并未陷入衰退，經(jīng)濟(jì)仍在增長。 


拉加德表示，未來可能繼續(xù)加息。10 月 27 日，歐洲央行再次大幅加息 75 個(gè)基點(diǎn)，在過去三個(gè)月累計(jì)加息 200 個(gè)基點(diǎn)，并承諾在 12 月進(jìn)一步收緊政策。拉加德表明，由于貨幣政策具有滯后性，無法在短時(shí)間內(nèi)對通脹產(chǎn)生直接影響。 

荷蘭央行行長諾特（ Klaas Knot）曾表示，雖然歐元區(qū)的衰退正變得“越來越有可能”，但他依然支持在今年 12 月的政策會議上加息 50 或 75 個(gè)基點(diǎn)。但其他官員對經(jīng)濟(jì)低迷表示擔(dān)憂，認(rèn)為不要過快地將利率推得太高。意大利央行行長維斯科則表示，經(jīng)濟(jì)前景惡化的狀況可能會比現(xiàn)在預(yù)期得還要糟，因此利率正?；椒ミ^快的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被低估。 

歐洲央行針對加息幅度的辯論最終將會決定歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)收縮的幅度到底有多大。雖然拉加德仍表示后續(xù)將繼續(xù)加息，不過市場分析歐洲央行的政策焦點(diǎn)正開始往經(jīng)濟(jì)衰退轉(zhuǎn)移。牛津經(jīng)濟(jì)研究院的分析報(bào)告指出，目前不是經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)衰退的問題，而是衰退會有多嚴(yán)重的問題。 

法國總統(tǒng)馬克龍?jiān)槍W洲經(jīng)濟(jì)困境表示，他認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與美國相比并沒有過熱，不應(yīng)該以打擊需求的方式來控制通脹。馬克龍認(rèn)為，歐洲飆升的物價(jià)主要是由外部因素造成，與消費(fèi)者需求是否強(qiáng)勁沒有關(guān)系。 

在本周一公布的歐元區(qū) CPI 和第三季度 GDP 數(shù)據(jù)將直接影響歐洲央行 12 月的利率決議。10 月 CPI 數(shù)據(jù)高于預(yù)期，創(chuàng)下歐元區(qū)成立以來的新高；第三季度 GDP 數(shù)據(jù)雖符合預(yù)期，但環(huán)比增幅放緩許多。雖然拉加德表示將繼續(xù)加息控制通脹，但歐洲央行管委和歐盟成員對此有不同意見，使歐洲央行未來的加息幅度增加不確定性。